Lawina pieniędzy do rozdysponowania

„`html

Produkcja przemysłowa przyniosła wyniki lepsze od przewidywań, a wzrost płac utrzymywał się na stabilnym poziomie. To dodatkowy argument dla członków Rady Polityki Pieniężnej, którzy rozważają kolejne obniżki stóp procentowych dopiero w przyszłym roku.

Rentowności obligacji i płynność na rynku

Pomimo korzystnych danych dotyczących produkcji, rentowności polskich obligacji skarbowych obniżyły się o kilka punktów bazowych. Z punktu widzenia inwestorów kluczowa jest jednak perspektywa zbliżającej się zwiększonej płynności rynkowej. W najbliższym tygodniu na rynek trafią środki z tytułu wykupu obligacji OK1025, a wraz z kuponami wypłacanymi od serii październikowych będzie to ponad 25 miliardów złotych.

Taka skala napływu gotówki napędza popyt na obligacje skarbowe i powoduje wzrost ich cen. W czwartek zaplanowano kolejny przetarg obligacji, który prawdopodobnie potwierdzi silne zainteresowanie krajowym długiem.

Potencjalna presja na ceny obligacji

W dłuższym okresie ceny polskich papierów skarbowych mogą jednak znaleźć się pod presją. Dochody budżetu państwa po pierwszych ośmiu miesiącach 2025 roku wyniosły 362,8 miliarda złotych, co stanowi 57,3 procent rocznego planu. Oznacza to, że wykonanie dochodów realizuje się wolniej niż zakładano, a wpływy są niższe o około 59 miliardów złotych względem planu rocznego.

Możliwość nowelizacji budżetu

Obecna sytuacja budżetowa zwiększa prawdopodobieństwo konieczności nowelizacji tegorocznego budżetu, szczególnie biorąc pod uwagę sztywność wydatków i napięty kalendarz polityczny.

Perspektywy dla rynku obligacji

Chociaż kłopoty fiskalne są powszechnie znane, równoczesne spowolnienie tempa obniżek stóp procentowych, perspektywa finansowania kolejnego rekordowego deficytu oraz trwający od kilku miesięcy wzrost cen obligacji mogą sprzyjać realizacji zysków przez inwestorów.